債券收益率因通脹擔憂飆升至多年高位，衝擊股市

TLDR

• 30 年期美國國債收益率升至 20 年來新高，達 5.14%，而 10 年期收益率則達到 4.62%，為 15 個月來最高水準。
• 收益率上升對股市估值構成壓力，標普 500 指數目前以 21.3 倍的前瞻本益比交易，遠高於其長期平均的 16 倍。
• 強勁的第一季企業盈利（同比成長 28%）目前仍支撐著股價。
• 荷姆茲海峽關閉及伊朗衝突推動油價突破每桶 100 美元，加劇通膨擔憂。
• 分析師警告，股票市場尚未充分反映長期通膨衝擊的風險。

(SeaPRwire) –   周一，隨著全球債券市場拋售，美國國債收益率攀升至多年高點。投資者日益擔心，股票市場尚未充分應對升溫的通膨風險。

這根本停不下來。

現在是周日晚上，美國 10 年期國債收益率輕鬆升至 4.63%，創 2025 年 2 月以來最高水準。

我們現在已超過 2025 年 4 月促使特朗普宣布「90 天關稅暫停」政策時的峰值約 4 個基點。

這使得 10 年期國債收益率較當時上漲了 +70 個基點…… pic.twitter.com/SGjFmq8ieo

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 18, 2026

10 年期國債收益率上升至 4.62%，為 15 個月來最高水準。30 年期國債收益率則達到 5.14%，創 20 年來新高。

此次拋售蔓延至全球市場。德國 10 年期國債收益率上升至 3.18%，而日本 10 年期國債收益率則飆升 13 個基點至 2.74%。

收益率急升之際，新任聯邦儲備委員會主席凱文·沃什正面臨消費者物價上漲及進口成本攀升的壓力。央行官員們現正承受壓力，即將在巴黎召開的重要 G7 財長會議前做出決策。

油價加劇通膨憂慮。周一布倫特原油價格漲至每桶 111.16 美元，美國西德克薩斯中質原油為每桶 107.56 美元。由於美國與伊朗之間的臨時停火協議存在不確定性，兩種油價均維持在高位。

為何股市仍能保持堅挺？

儘管債券市場動盪，美國股市仍未崩潰。標普 500 指數今年以來上漲逾 8%，即便周五已出現近 1% 的回調。

主要原因在於企業盈利表現亮眼。美國企業公布的季度利潤較去年同期增長約 28%，為 2021 年底以來最大增幅。

Janus Henderson 的投資組合經理傑里米亞· Buckley 指出，由人工智慧驅動的生產力提升是關鍵因素。他表示這些收益可能會持續到 2027 年。

但標普 500 指數目前以 21.3 倍的前瞻本益比交易，遠高於其長期平均的 16 倍，這引發人們對股價還能上漲多少空間的質疑。

「交易員不願意轉為看跌立場，因為荷姆茲海峽局勢可能在數周內得到解決。」T. Rowe Price 的 Tim Murray 表示。

投資者關注的風險

一些資產管理公司已開始未雨綢繆。TwinFocus 的 Paul Karger 表示他正在持有現金、黃金和大宗商品，同時配置大型成長型股票。

Cresset Capital 的 Jack Ablin 警告稱，即使荷姆茲海峽 reopening 延遲幾個月，也可能創造出「投資者尚未準備好面對的全新通脹 regime」。

Chase Investment Counsel 的 Peter Tuz 指出，生產者價格指數在四月創下四年來最大漲幅，顯示通膨已嵌入經濟體系，若持續下去可能導致市場進一步下跌。

Capital Economics 向客戶發出警告，認為股票市場並未像債券市場那樣充分定價荷姆茲海峽長期關閉的風險。

BCA 的 Matthew Gertken 表示，伊朗危機有可能重塑今年餘下的市場走向。

當前情勢依然充滿變數。隨著油價突破 100 美元、債券收益率處於多年高位，加上伊朗停火協議仍 fragile，市場未來幾週將面臨緊張局面。