SanDisk (SNDK) 股票在 Citron Research 宣布做空部位後下跌 4%

TLDR

• SanDisk (SNDK) 週二下跌約 4-5%，此前放空機構 Citron Research 宣布對該股票建立空頭部位。
• Citron 認為 SNDK 的定價像一家科技創新者，但在週期性市場中銷售商品化的 NAND 快閃記憶體。
• Samsung 在高階 SSD 市場日益增長的影響力及其過去大量供應的歷史，是 Citron 看跌論點的核心。
• Western Digital 最近以低於當前水準 25% 的價格出售其 SNDK 股份，引發了額外的警訊。
• 華爾街分析師仍將 SNDK 評為「適度買入」(Moderate Buy)，目標價從 235 美元到 1,000 美元不等。

(SeaPRwire) –   SanDisk (SNDK) 週二下跌 4% 至 5%，此前放空機構 Citron Research 公開宣布做空該股票。

此次拋售發生在股價驚人上漲之後。SNDK 在 2026 年已飆升約 170-175%，在過去十二個月中更是上漲超過 1,200%。

交易時段結束後，該股票略有回升，在盤後交易中上漲 0.24%。

Citron 的做空呼籲直言不諱。該公司在社群媒體上發文稱：「頂部不會響鈴。」

這家放空機構的核心論點很直接——SanDisk 銷售的是商品化的 NAND 快閃記憶體，而非專有技術。Citron 將市場對 SNDK 的估值與投資者對 NVIDIA 的定價方式進行比較，然後強烈反駁了這種比較。

Citron 寫道：「NVIDIA 擁有護城河。SanDisk 銷售的是商品。」

Samsung 是核心擔憂

Citron 的看跌論點很大程度上圍繞著 Samsung。該公司稱 Samsung 為記憶體市場的「800 磅大猩猩」，一家已經沿用相同策略 30 年的公司。

Samsung 最近宣布不會銷售利潤低於 50% 的產品，並正在將高階晶片直接推向 SanDisk 競爭的 SSD 市場。

Citron 指出歷史週期——2008 年、2012 年和 2018 年——當時 Samsung 將市佔率置於利潤之上，大量供應導致整個產業價格下跌。

該公司警告說，目前的 NAND 生產能力約是 2018 年高峰期的兩倍。用他們的話來說，目前的短缺是「一場可能在一次財報電話會議中消失的供應海市蜃樓」。

Western Digital 的退出引人側目

Citron 還指出 Western Digital（SanDisk 的前母公司）的一個舉動。WDC 最近以約低於當前市場價格 25% 的價格出售了其大部分 SNDK 股份，並將所得收益用於償還債務。

Western Digital 自己的股票在同一天也下跌了 3.5%。

對 Citron 而言，這次出售是一個警訊——對業務有深入了解的內部人士選擇以大幅折扣退出，而非持有。

NAND 記憶體市場本質上是週期性的。價格在短缺時上漲，在供應趕上時下跌。Citron 的論點是，像 Samsung 這樣的大型製造商可以迅速擴大產量，比市場預期更快地結束當前的供應緊張環境。

華爾街分析師並非都相信看跌論點。SNDK 目前維持「適度買入」(Moderate Buy) 的共識，在過去三個月內發布了 11 個買入評級和 4 個持有評級。

目標價範圍廣泛，從低端的 235 美元到高端的 1,000 美元。平均目標價為 637.33 美元——基本上與該股票下跌前的交易價格一致。

許多分析師仍預計記憶體晶片價格在未來一到兩年內將保持堅挺。

SNDK 在週二交易時段開始前，其交易價格已高於分析師的平均目標價，這個水準即使在 Citron 宣布之前也已經暗示了最小的上漲空間。