Lumen Technologies Inc. (LUMN) 股票：儘管業績強勁超出預期，仍下跌逾24%，營收年同比下降

重點摘要（TLDR）

• Lumen 股價在業績公布後大幅拋售，現交易價接近 6.42 美元
• 儘管營收下滑，第四季調整後每股盈餘（EPS）仍超出預期
• AI 驅動的光纖需求帶來 130 億美元的 PCF 交易
• 債務減少超過 50 億美元，大幅降低利息支出
• 管理層預期 2026 年 EBITDA 增長且現金流更強勁

(SeaPRwire) –   Lumen Technologies Inc.（LUMN）股價在納斯達克即時交易中報 6.42 美元，下跌超過 24%，因投資者對第四季好壞參半的業績做出反應。儘管該公司獲利表現遠超預期，但持續的營收下滑和獲利能力弱化嚴重打壓市場情緒，引發大幅拋售，儘管其資產負債表長期來看有所改善。

第四季獲利意外表現被營收下滑蓋過

Lumen 公布 2025 年第四季調整後每股盈餘為 23 美分，遠高於 Zacks 共識預期的虧損 21 美分，較去年同期調整後虧損 9 美分大幅改善。這次獲利意外凸顯了積極成本控制與重組措施的成效。

營收則呈現不同面貌。季度銷售額年減 8.7% 至 30.41 億美元，較共識預期低 1.4%。全年營收下滑 5% 至 124 億美元，反映多數營運部門持續面臨壓力。投資者似乎更關注營收頹勢，而非獲利超出預期的頭條新聞。

AI 帶動的光纖需求成為關鍵成長動能

Lumen 強調，人工智慧工作負載驅動高容量光纖連接需求上升。截至 2025 年底，該公司已獲得 130 億美元的私有連接架構（PCF）交易。這些交易在第四季確認的營收達 4100 萬美元，全年則為 1.16 億美元。

管理層指出，隨著超大型雲端業者與企業競相支援 AI 應用，光纖容量變得日益稀缺。Lumen 的網路即服務（NaaS）平台採用率支援這一趨勢，活躍 NaaS 客戶季增 29%。該公司亦提到其隨選網際網路（Internet on Demand）與 IoT 離線服務（IoT Offnet）將為未來數位服務成長貢獻力量。

部門表現反映普遍壓力

企業部門營收下滑 8.8% 至 24.25 億美元，受去年提振業績的一次性項目影響。大型企業營收微降 1% 至 7.58 億美元，中型企業營收下挫 11% 至 4.72 億美元，公共部門營收則下滑 18% 至 4.57 億美元。

消費者部門營收下挫 8% 至 6.61 億美元，原因是語音、託管服務與 VPN 產品持續衰退。大眾市場營收減少 7.9% 至 6.16 億美元，該部門已在將光纖資產出售給 AT&T 後完成剝離。

獲利能力、現金流與資產負債表進展

營業費用年增 2% 至 32.41 億美元，導致營業虧損 2 億美元，而去年同期為營業利潤。調整後 EBITDA 降至 7.67 億美元，獲利能力從 31.6% 收縮至 25.2%。

儘管獲利能力弱化，Lumen 在資產負債表方面取得重大進展。該公司 2025 年實現 4 億美元的持續成本效益，超出目標。透過出售大眾市場光纖業務獲得的 57.5 億美元收益，用於贖回超優先債券，將總債務降至 130 億美元以下。過去一年，年度利息支出減少近 5 億美元，釋放了有意義的現金流潛力。

2026 年展望與投資者關注焦點

管理層重申，調整後 EBITDA 將在 2026 年恢復增長，預期範圍為 31 億至 33 億美元。資本支出預計降至 32 億至 34 億美元，反映已完成的資產出售。自由現金流預計為 12 億至 14 億美元。

儘管 Lumen 股價過去一年表現強勁，但業績公布後的大幅下跌顯示投資者仍持謹慎態度。市場似乎正在權衡短期營收壓力與 AI 驅動的光纖需求、成本削減和資產負債表顯著改善帶來的長期效益。