輝達（NVDA）股價：為何即使1兆美元預測仍未能讓投資者感到滿意

概要

• 儘管近期出現了三個重大利好因素，Nvidia (NVDA) 股票仍陷於 180 至 190 美元的區間
• 強勁的財報、GTC 大會以及中國晶片銷售解禁的消息均未能推動股價上漲
• 黃仁勳預計 Blackwell 和 Vera Rubin 硬體到 2027 年的營收將達到 1 兆美元
• 其中 60% 的預測來自超大規模雲端服務供應商，引發了投資者對 AI 支出可持續性的擔憂
• 分析師表示，一項意外的客戶公告可能是最終打破該股價區間的關鍵

(SeaPRwire) –   Nvidia 剛剛經歷了一周對一家晶片公司而言堪稱極佳的消息。強勁的財報。1 兆美元的營收預測。中國銷售解禁。然而，股價卻幾乎沒有變動。

NVIDIA Corporation, NVDA

NVDA 本週收盤價約為 178 美元，仍處於數週以來盤旋的大約 180 至 190 美元的區間內。問題不在於 Nvidia 的業績表現 — 而在於市場對其客戶下一步動向的不確定性。

在本週的 GPU 技術大會上，執行長黃仁勳透露，Nvidia 的 Blackwell 和 Vera Rubin 架構訂單預計到 2027 年將達到 1 兆美元。這比一年前的預測翻了一番。從紙面上看，這是一個驚人的數字。

但投資者並未歡呼。該股本週下跌約 1%。

William Blair 分析師 Sebastien Naji 在一份研究報告中直言不諱地表示：GTC 大會「未能有效解決投資者對超大規模雲端服務供應商 AI 支出可持續性的關鍵擔憂 — 特別是當他們耗盡自由現金流並動用債務資本市場進行額外融資時。」

這就是目前的核心矛盾。超大規模雲端服務供應商 — 大型雲端公司 — 佔 Nvidia 1 兆美元預測的 60%。如果他們削減支出，Nvidia 將迅速感受到影響。

可能改變一切的 40%

該預測的另外 40% 來自較小的工業客戶。這部分收入不取決於 Meta 或 Microsoft 是否繼續大額支付。

據《華爾街日報》報導，傑夫·貝佐斯據稱正在洽談籌集 1000 億美元以收購製造業公司並通過 AI 自動化。這種買家 — 大型、工業化、對 AI 需求強勁 — 正是可能改變 Nvidia 敘事的全新客戶類型。

分析師表示，如果與非超大規模雲端客戶達成一項意外的交易或合作夥伴關係，這可能足以最終打破該股的區間。

Nvidia 的基本面仍然良好。毛利率為 71%，華爾街預計未來三個財政年度的營收和每股收益將分別以 36.5% 和 39.4% 的複合年增長率增長。

該股目前的預期本益比為 22.5 倍，一些分析師認為考慮到其增長前景，這個估值相對溫和。

通往 500 美元的道路

一些分析師正在質疑 NVDA 是否能達到 500 美元 — 這將需要從目前約 183 美元的價格上漲 173%。

這不是一個短期目標。但基於增長軌跡和當前估值，如果 AI 支出繼續擴展到超大規模雲端服務供應商之外的群體，看漲的論點是有依據的。

風險確實存在。如果任何主要客戶決定削減 AI 投資，可能會引發連鎖反應。這種擔憂正是儘管一系列利好消息不斷，但股價仍保持區間震盪的原因。

過去 10 年，Nvidia 股票回報率為 22,690%。2016 年買入的投資者正坐享改變人生的回報。

目前，該股報價為 178.56 美元，52 週交易區間為 86.62 美元至 212.19 美元，市值為 4.3 兆美元。