Strategy (MSTR) 股票因比特幣價格暴跌引發124億美元虧損，下跌17%

重點摘要；

• 因比特幣價格從12萬美元滑落至8.9萬美元，Strategy第四季虧損124億美元。
• 市場對加密貨幣估值波動作出反應，股價暴跌17%。
• 儘管虧損，公司仍保留23億美元現金，足以支撐數年股息。
• Strategy新推出的比特幣庫存模式面臨加密貨幣價格波動壓力。

(SeaPRwire) –   Strategy（NASDAQ: MSTR）作為全球持有比特幣最多的企業，於2025年第四季因比特幣價格大幅下跌，錄得高達124億美元的淨虧損。該季度內，比特幣價格從約12萬美元暴跌至8.9萬美元，截至2月初更進一步跌至約6.4萬美元。

市場反應強烈。2月5日，Strategy股價下跌17%，反映投資者對該公司高度依賴比特幣風險的憂慮。Strategy以平均76,052美元的價格購入總計713,502枚比特幣，其估值對加密貨幣市場波動極度敏感。

會計調整導致帳面虧損

多數虧損源於非現金會計調整，此調整反映比特幣持倉的公允價值波動，而非營運表現不佳。管理層表示，這些季度波動未必反映公司核心財務健康狀況。

相反，Strategy透過「每股比特幣持有量（BPS）」衡量表現，此指標旨在追蹤比特幣持倉的長期增長，而非短期美國通用會計準則（GAAP）盈虧。2025年，公司設定30%的比特幣收益率目標，計畫透過策略性發行股票與債券籌資購入更多比特幣，推動BPS增長。

儘管季度業績波動劇烈，公司仍堅持透過將市值維持在「比特幣淨資產價值（Bitcoin NAV）」倍數以上，以提升BPS的策略。

現金儲備緩解投資者憂慮

儘管虧損數字驚人，Strategy流動性表現依舊強韌。截至2025年底，公司持有23億美元現金，足以支付約2.5年的優先股股息與利息支出。此現金緩衝為擔憂比特幣價格波動下公司償債能力的投資者提供了一定信心。

MSTR股價因第四季巨額虧損暴跌17%

Strategy公布第四季124億美元虧損，隨比特幣價格跌破6.5萬美元，其股價重挫。

— CoinGape (@CoinGapeMedia)

金融分析師指出，儘管虧損數字可能嚇退短線交易者，Strategy強勁的現金部位使其能維持營運，並繼續追求長期比特幣累積目標，無需立即面臨財務壓力。

測試新型企業融資模式

Strategy已從持有比特幣的傳統軟體公司轉型為「比特幣庫存公司」，嘗試創新金融架構。其融資工具包括普通股、可轉換債券及多檔優先股（含浮動利率STRC）。

公司目標是為投資者提供多樣化的比特幣曝險管道，設計的金融工具同時兼顧穩定性與高收益機會。

此多層次策略正接受市場波動的壓力測試。若成功，將為其他探索「替代資產導向企業融資」的公司樹立典範。然而，比特幣季度價格波動持續對Strategy股價施壓，凸顯企業估值高度依賴單一高波動資產的風險。

市場展望

由於高度依賴比特幣市場走勢，投資者應預期Strategy股價將持續波動。儘管短線虧損可能佔據新聞版面，公司聚焦「每股比特幣長期增長」的策略，加上強勁的現金儲備，或能提供韌性。

分析師建議關注BPS趨勢、市值管理策略及整體加密貨幣市場穩定或進一步承壓的信號。

總結而言，Strategy股價17%的跌幅凸顯企業持有比特幣的挑戰，但其財務策略與流動性部位顯示，公司仍有能力在市場動盪中追求雄心勃勃的比特幣累積目標。